09-02 八月全国期货成交量增额降 国内疫情引需求不振担忧 油价连续下跌 金价跌破整数关口 关注今晚美非农数据

中国期货业协会最新发布的数据显示,8月份全国期货市场多数品种止跌回稳,成交量小幅增长,成交额有所下降。8月全国期货市场成交量为6.42亿手,同比增长0.46%;成交额为49.13万亿元,下降5.93%。

受部分地区疫情反弹、高温少雨限电等因素影响,8月中国制造业复苏再次受到扰动。9月1日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得49.5,低于7月0.9个百分点,时隔两月再次降至收缩区间。

商务部发言人束珏婷在例行发布会上表示,商务部将会同有关部门,分批次投放中央储备冻猪肉和冻牛羊肉,增加节日期间肉类市场供应。及时做好应急保供工作。各级商务主管部门将加强值班值守,妥善应对市场异常波动,确保生活必需品供应不脱销、不断档。

9月1日,在2022年中国国际服务贸易交易会“环境服务·双碳经济论坛”上,“中央气象台-大商所温度指数”正式发布,为公众带来“气象+期货”新体验、新成果。大商所相关负责人介绍,温度指数可量化一段时间内温度对农作物品质和产量的累积影响,是农作物生长的有效领先指标,可以作为农业生产者和政策制定者预测作物产量、价格和产值的重要参考。

据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2022年8月1—31日马来西亚棕榈油单产增加3.06%,出油率减少0.61%,产量减少0.15%。

新加坡企业发展局(ESG):截至8月31日当周,新加坡燃料油库存上涨157.9万桶,至2266.7万桶的四个月高点。新加坡中质馏分油库存增加50.7万桶,达到773.8万桶的两周高点。新加坡轻质馏分油库存下降101.7万桶,至1633.2万桶的六周低点。

美国至8月27日当周初请失业金人数录得23.2万人,为2022年6月25日当周以来新低,前值为24.3万人,预期为24.8万人。

①昨唐山钢坯涨20,上海建材涨10,上海热卷跌10。本周247家钢厂日均铁水增4.2万吨/天,增加至233.6万吨。随着钢厂利润回升,高炉复产增加,近期气温下降限电缓和,电炉开始复产,产量大幅回升,表需小幅回升,库存降幅进一步收窄。唐山要求压减粗钢产量826.4万吨。

②1-7月地产销售、拿地、新开工面积同比继续大幅下降。1-7月地产销售同比下降23.1%、投资同比下降6.4%,1-7月施工同比降3.7%,新开工同比下降36%,土地购置面积同比下降48%。7月汽车销量同比增29.7%,6月1日至12月31日购买单车金额(不含增值税)不超过30万且排量低于2.0L的乘用车购置税减半。2022年7月财新制造业PMI为50.4,月环比下降1.3%。

①发运回升,到港增加,港口降库。澳巴发运2553.3万吨(+214.9),全球发运3035.5万吨(+302)。45港到港量2317.1万吨(+68),在港船舶82条(-3),45港库存13815.99万吨(-72.21)。

②铁水产量增加,港口成交尚可,钢厂进口矿库存微增。进口矿周消耗1946.84万吨(+25.13),以疏港量推算的铁矿石需求为1981.63万吨(+34.09),以铁水产量推算的铁矿石需求为1605.8万吨(+25.34),钢厂铁矿石库存9867.11万吨(+23.81)。

③综合来看,海外加息利空全球商品价格,国内疫情扰动,经济复苏疲软,二十大即将召开,市场对九十月需求谨慎期待。铁矿供给较稳定,终端需求尚未见起色,钢厂即时利润依旧承压,原料按需采购,铁水继续增产空间有限,粗钢减产政策也压制着矿价。但高炉延续复产,港口库存结束8周累库转降,钢厂进口矿可用天数降至历史最低,补库刚需支撑明显,短期价格坍塌概率小,除非减产加码落实,中期过剩下压力长存。

供给:8月以来,受国内部分地区高温限电和疫情管控等因素的影响,供给端短期扰动不断,除贵溪、铜陵外,浙江、湖北、江苏的冶炼厂也因限电而出现减产情况。硫酸价格快速下跌也引发胀库担忧。高温限电预计影响8月产量在3-4万吨左右,此前预期铜产量89万吨,预计将回落至85-86万吨左右。根据SMM数据,华东、华中地区前期受到限电影响的冶炼厂,本周将恢复正常。

需求:从终端需求来看,8月第三周汽车销售依旧保持较快增速;1-7月电网投资同比增长10.4%,增速较上月扩大0.5个百分点;但周度地产销售与往年同期相比依旧没有太大起色。从下游开工情况看,8月26日当周国内主要大中型铜杆企业综合开工率66.65%,较上周超预期回落11.45个百分点,主要是现货升水居高不下,华南地区多家铜杆企业被迫停减产,同时铜价重心抬升后对消费有所抑制。下游线缆、漆包线企业观望情绪增加,铜杆企业新增订单减少。

现货:截至9月1日,长江1#铜均价61880元/吨,较前一日下跌1040元/吨;升水460-500元,较前一日上调50元。近期铜价重新下跌后,下游接货意愿有所提升,导致升水略有提高。

(2)驱动分析:从宏观面看,美国8月Markit制造业PMI、7月季调后新屋销售、7月耐用品订单继续回落且不及预期,海外经济活动呈现走弱迹象。鲍威尔在央行年会上的表态维持,美联储加息周期仍在继续,9月美联储缩表也将提速。国内经济复苏坎坷,8月制造业PMI显示复苏动能依旧较弱。政策托底意愿较强,但实际效果有待观察。因此,宏观面对中期铜价起到偏空压制作用。从产业面看,此前由于限电导致铜冶炼厂出现减产,而电网投资也支撑铜需求,供需偏紧与低库存导致现货升水走高、铜价持续反弹。随着铜价持续反弹以及高升水下,下游企业开工受到影响,或对需求有一定抑制,铜价承压。

供给:海外方面,2021年四季度至今欧洲电解铝产能累计减少约146万吨,其中8月份以来减产约34.5万吨。8月22日Sunndal因罢工减产的8.5万吨产能已于8月25日恢复正常运营,Speira的12万吨产能将于9月份确定是否减产。国内方面,四川工业用电已开始恢复,但传闻云南电力供应紧张,但据SMM统计目前暂未出现云南电解铝企业出现实质性减产限产。据SMM,截至8月底国内电解铝运行产能环比回落80万吨至4060万吨。此外,山东某氧化铝厂发生事故,致使90万吨生产线停产,影响时长一个月,预计影响氧化铝产量7-7.5万吨左右,相对于近8200万吨氧化铝运行产能,该事故影响有限。

需求:从终端需求来看,8月第三周汽车销售依旧保持较快增速;但周度地产销售与往年同期相比依旧没有太大起色。从下游开工来看,受高温限电解除的带动,华东、西南等地企业逐步复产,9月2日当周国内铝加工龙头企业开工率环比上周回升0.7个百分点至66.1%,但多板块需求仍未达到旺季水平,订单未见明显好转。

现货:截至9月1日,长江A00铝均价18350元/吨,较前一日下跌90元/吨。升贴水-55至-15元,环比前一日持平。现货市场成交较为清淡。

(2)驱动分析:从宏观面看,美国8月Markit制造业PMI、7月季调后新屋销售、7月耐用品订单继续回落且不及预期,海外经济活动呈现走弱迹象。鲍威尔在央行年会上的表态维持,美联储加息周期仍在继续,9月美联储缩表也将提速。国内经济复苏坎坷,8月制造业PMI显示复苏动能依旧较弱。政策托底意愿较强,但实际效果有待观察。因此,宏观面对中期铝价起到偏空压制作用。从产业面看,此前驱动铝价反弹的核心在于国内外供应端的扰动,随着四川工业用电恢复,驱动铝价上行的因素有所减弱,叠加需求端下游新增订单不足,下游接货意愿较弱,下游加工企业开工仍不及往年水平,铝价将面临较大阻力。后续需关注海内外电解铝是否超预期减产。

1) 俄罗斯副总理诺瓦克:俄罗斯与合作伙伴将在10月讨论欧佩克+协议的延长;石油产量将因进军新市场而增长;不会向支持石油价格限制的国家供应石油和石油产品;对俄罗斯石油实行价格上限的想法“完全荒谬”,是对市场的干预;制裁压力使石油期货市场不稳定;俄罗斯石油生产商正准备接受欧盟预计将于12月实施的石油禁运。

2) 欧佩克+联合技术委员会(JTC)指出,在2022年和2023年的剩余时间里,经合组织商业石油库存的初步数据将保持在2015-2019年平均水平以下;预计2023年第四季度原油供应不足将扩大至180万桶/日。

3) 伊朗国家媒体:伊朗方面对美国旨在恢复2015年核协议的提议作出了“建设性”回应,伊朗的回应“旨在完成谈判”;伊朗向欧盟递交关于(在收到美国回应后的)核谈判协议的回应。

4) 在成都市人民政府新闻办公室举行的疫情防控工作新闻发布会上,成都市疾控中心应急办主任范双凤介绍,成都与全省各市州联系紧密,8月12日以来,目前已有超过20条传入链条,累计报告病例超过900例。

套利:试空SC进口利润(空SC,多Brent),试空柴油利润[空HO,多WTI]

2) 美联储强硬表态不惜以牺牲经济来换取通胀缓解,限制了油价的涨幅;OPEC+认为如有必要将减产力挺油价;俄罗斯随时断供欧洲天然气将提高欧洲能源价格,支撑油价;所以油价区间震荡。

①夜盘美豆下跌,11月合约收于1395美分,下跌27.5美分。这是美豆连续第四个交易日下跌,交易商称,因为对全球利率上升和经济衰退的担忧对包括谷物和大豆在内的大宗商品市场构成压力。由于美国中南部和中西部的大豆作物挺近成熟,季节性因素也增加了压力。咨询机构StoneX周四表示,预计巴西2022/23年度大豆作物产量料为1.536亿吨,之前预估为1.527亿吨。巴西政府周四公布的出口数据显示,8月大豆出口量为6161341吨,去年同期为6484176吨。美国农业部正在努力推出一个新的数据报告系统。

②8月中旬以后国内疫情有所扩散,成都宣布9.1晚6点封城,对国内宏观情绪和油脂消费利空。受此影响,昨日白盘油脂大幅下跌,与前一交易日菜油领涨势头完全相反。相对油脂,蛋白粕相对偏强,豆菜粕主力合约还以上涨收盘,更多是油粕套利和对油厂利润的考虑。从基本面来说,美豆和豆粕本周无可交易题材,短期区间震荡。目前疫情再起,市场情绪或对期货盘面和中下游备货节奏造成影响。现货方面,昨日油厂豆粕报价稳中上调0-30元/吨,沿海区域油厂主流报价在4410-4470元/吨,全国主要油厂豆粕成交23.78万吨,较上一交易日减少13.47万吨,其中现货成交13.48万吨,远月基差成交10.3万吨。开机方面,全国开机率较上个交易日下降至67.12%。

市场研判:宏观利空再起,关注对市场情绪影响。现货方面,国内供需形势看不到太大的变化前维持偏强判断,此逻辑下豆粕M11-1维持逢低做扩思路,上方空间暂看400元。

①玉米购销:截止9月1日,锦州港600190)主流价格维持2680-2740元/吨,报价持稳;南通区域报价2780-2830元/吨,南方港口报价2800-2860元/吨,报价持平。华北玉米报价小幅下调,目前主流报价维持在2750-2800元/吨。

②小麦购销:截止9月1日华北区域小麦价格依旧维持在3000-3100元/吨,报价维持震荡,无明显变化。

③进口谷物:本周关于美玉米单产交易结束,没有新的利多因素下,美玉米价格下调,但我们基于170-173的单产考虑,美玉米600美分价格支撑较强。另外,需关注乌克兰谷物9月出口能力及120天有效期结束后是否续签。

④定向稻谷:本周定向稻谷成交量明显增加,环比有所好转。随着稻谷成交量增加,国内饲用谷物总量环比增加,在一定程度上抑制国内玉米价格。

⑤仓单情况:截止9月1日玉米仓单合计12.1万张,仓单环比(-400)张。

饲用需求:7月全国工业饲料产量2458万吨,环比增长5.4%,同比下降6.8%。从品种看,猪饲料产量983万吨,环比增长4.0%,同比下降11.1%;蛋禽饲料产量246万吨,环比下降1.1%,同比下降8.7%;肉禽饲料产量743万吨,环比增长6.0%

供需情况:月初规模场出栏无压力,同时随着天气降温需求有所好转,疫情和高校开学也提振消费,猪价不断走强。不过,猪价上涨,国家发改委再次发文称9月将加大储备冻猪肉投放,以确保市场供应和价格稳定。短期内猪价或惯性维持偏强上涨,后随着疫情得到控制和储备冻猪肉冲击市场,猪价或迎来小幅回调。

驱动分析:国家发改委日间发布9月加大储备冻猪肉投放的通知,保供稳价意向明确,因此,现货偏强与盘面回调分化。短期猪价或维持偏强趋势,不过盘面或在预期引导下谨慎运行,可能出现技术性回调。激进者多单适当减持,加强仓位管理,未入场者观望等待。关注产业端情绪变化。

策略建议:期现分化,11与01合约多单适当减持,加强仓位管理,未进者等待。

供需情况:近期全国各地新冠疫情持续散发,叠加中秋及学校开学备货,产区内销增加,当前需求面的多重利好或将持续到中秋节前夕,有望推动蛋价不断走强。不过,随着蛋价不断创新高,各环节参与者均存恐高心理,贸易商以随销随采为主,因此预计蛋价涨势或逐步放缓至呈高位震荡。

市场情况:据监测,9月1日主产区平均鸡蛋均价5.74元/斤,较31日上涨0.14元/斤,其中山东地区均价最高为5.95元/斤,河北地区均价最低5.44元/斤。主产区平均淘汰鸡出场价格继续稳定,均价5.80元/斤,较31日持平。

驱动分析:受疫情突发影响,生产和贸易环节看涨情绪再次转强,中秋节前现货或维持偏强趋势,而盘面消化了疫情和中秋备货需求后,转为交易后市的落价风险,因此,本周盘面跟涨动力明显弱于上周。若后市现货涨势如期放缓,盘面有望进一步交易落价风险,使盘面先于现货回落。

据外媒消息,印度政府和行业官员表示,印度将允许10月开始的下一榨季分两批出口糖。2022/23榨季将从10月1日开始,而印度22/23榨季的糖出口政策将在9月份宣布。22/23榨季可能允许出口700-800万吨糖,并可能首先批准400-500万吨的出口量。

受天气干旱与能源供应的影响,德国糖业协会WVZ表示,德国2022/23榨季从甜菜种压榨的精炼糖产量预计将下滑至407万吨左右,而上一榨季为457万吨。新榨季德国农户播种约36.06万公顷甜菜,高于上一榨季的35.51万公顷。预计22/23榨季将有2544万吨甜菜交付糖厂加工,低于上一榨季的2928万吨;甜菜平均单产将下滑至70.5吨/公顷,低于上一榨季的82.4吨/公顷。德国2022/23榨季将从9月1日开始。

瑞士农业科技公司Gamaya出具报告称,巴西本榨季剩余时期的糖出产率将比截至目前的水平更高,产量有望比去年的3200万吨提高3%。而巴西政府本月更新预测,预计今年甘蔗产量比2021年更少。

国际糖业组织(ISO)预计,受创纪录的产量推动,2022/23榨季(10月至次年9月)全球糖市预计供应过剩560万吨,而上一榨季为短缺130万吨。2022/23榨季全球糖产量将升至创纪录的1.819亿吨,较上一榨季增加4.5%。包括巴西产量增至3850万吨,当前榨季为3310万吨;泰国产量增至1200万吨,而前一榨季为1010万吨。全球消费量预计将仅增长0.5%至1.763亿吨。

2022年8月31日,印度食品部将2022年9月235LMT(235万吨)的食糖配额分配给503家糖厂,比2021年9月分配的食糖配额数量22LMT高出1.5LMT。

市场分析: 隔夜油价下跌,原糖10月合约涨11点收于18.03美分,伦敦白糖合约则小幅上涨1.6%收于560美元/吨,巴西8月份出口加快,以及印度即将公布新榨季出口计划,或令国际糖短期承压,关注8月下的巴西甘蔗制糖比例数据。郑糖夜盘随商品下滑,回到5500下方,疫情反复等因素再度扰动市场,个别品种增仓下行,糖价总体跌幅较小,市场对陈糖消化等题材仍保持关注,现货报价有所下探,加工糖走量意愿加强,关注11合约会否受到影响。

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